配套资料推荐和班门弄斧的总结

这本书我大概花了20天的时间看完，读者可以配套B站经管课堂的视频听徐老师的讲解（第8、12、14、16、18、22讲尤其推荐），课后习题方面强烈推荐《兴趣论文库》公众号内的参考答案，我复核了一遍，答案的准确度是相当高的（答案还在不断完善中）。

言归正传，《金融经济学二十五讲》适合所有有志于从事金融行业工作的专业人士阅读，并不是一本面向大众的科普性读物。金融理论仅能作为投资的参考，本身不直接指导投资，书中每类型理论也蕴含大量假设（包括行为经济学部分的ad hoc assumptions），并不能完全适用于现实世界情况，所以并不推荐想炒股人士阅读。但从金融理论的层面来看，此书的优秀之处在于：1）围绕四大核心内容：均衡定价、无套利定价、金融摩擦、行为金融学展开，知识点之间逻辑清晰；2）理论介绍后都会带有数学示例、现实世界分析和理论评述，数理推导严谨solid；3）文笔平实生动，远胜一般教材。

从全书结构上，

3-7讲为资产定价入门，CFA I级基本能涵盖（除费雪分离定理和共同基金定理），含债券定价、权益定价（DCF和DDM等）、CAPM。

8-12讲为一般均衡下的定价，涉及期望效用和阿莱悖论、完备市场、阿罗证券、C-CAPM推导等，同时比较了CAPM和C-CAPM的关系。C-CAPM部分引入了随机折现因子，拓展了动态均衡。算均衡的时候遵循四步：最大化效用函数-联立约束条件-拉格朗日求极值-明确市场出清条件。第10讲是本书唯一涉及线性代数的部分。

13讲是APT和多因子模型，APT承接CAPM和无套利定价的理论，既拓展了CAPM围绕beta的单因子模型，其计算又和无套利定价中求取风险中性概率有相似性。

14-19讲是无套利定价/相对定价，涉及期权与BS公式、希腊字母、最优择时。这一部分和第五讲都建议用excel计算。用无套利定价遵循三步：判断是否为完备市场-利用已知资产价格计算风险中性概率-联立风险中性概率求期望并以无风险利率做贴现。 BS公式推导时遵循五步：利用伊藤引理求解股票价格变动的对数表达-积分获得对数正态分布-鞅性转换-求等价鞅测度/风险中性概率-计算期望并贴现。

20-22讲是金融摩擦，涉及道德风险、逆向选择和戴蒙德-迪布维格银行模型。用数学方法打开了啄序理论、信贷配给和流动性资产的配置选择。道德风险的事后性——银行惜贷；逆向选择的事前性——企业优先选择信息强度低的融资方式。短期长期资产配置部分注意内点解和角点解。

23-24讲是行为金融和次贷危机研究。分析套利者在受噪声交易者和投资绩效的约束下的投资行为。

全书主要涉及的数学知识为微分（包括泰勒展开、求偏导等），同时还有少量计量、随机过程和线代知识，二叉树部分有用递推方法。比较复杂的地方在于notation，需要读者在阅读时更加仔细。